IMF 집행위원회, 몽골과 2021년 제IV 협의 종료

 

워싱턴 DC – 2021년 11월 [19]: 국제통화기금 집행위원회(IMF)는 몽골과의 IV 제협의를 마무리했다.

몽골 경제는 전염병이 남아 있음에도 불구하고 10년 만에 가장 깊은 경기 침체에서 반등하고 있습니다. 복구는 주로 수출 주도이며 글로벌 복구 및 기본 효과에 의해 지원됩니다.

지속적인 경제 지원과 성공적인 예방 접종 프로그램에도 불구하고 전염병으로 인해 국내 활동은 여전히 약합니다. 많은 노동자, 특히 여성 노동자들은 아마도 영구적으로 노동력을 떠나고 있습니다.

인플레이션은 최근 상승했지만 주로 수입 가격에 영향을 미치는 일시적인 요인으로 인해 상승했습니다. 정책은 전염병 동안 적절하게 지원했다. 그러나 의회 조치로 인한 대규모, 표적화 및 지속적인 재정, 준재정 및 재정적 관용 조치는 거시금융 취약성을 고조시켰습니다: 공공 부채가 급격히 증가하고 은행 대차대조표가 더욱 약화되었으며 몽골 은행의 운영 독립성은 손상되었습니다.

정부와 BOM은 몽골의 외부 취약점을 적절히 관리해 주었으며, 2022-23년 유로본드는 글로벌 금융 여건을 활용해 더 나은 조건으로 성공적으로 이월되었습니다.

BOM은 수입 압박과 중단, 유리한 무역 조건 및 2021 IMF SDR 할당에 힘입어 총 국제 준비금을 9,830만 달러(할당량의 95.8%)로 구축했습니다. 그럼에도 불구하고 국제 준비금은 큰 외부 부채를 감안할 때 부적절하다고 평가됩니다.

 

경제 전망은 여전히 강세를 보이고 있지만, 불확실합니다. 실질 GDP는 2020년에 4.6% 감소한 후 2021년에 4.5% 성장할 것으로 예상됩니다.

2022-23년 몽골은 수출 주도 의 호황을 누릴 태세를 유지하고 있으며, 수출 포털이 완전히 재개되고 오유 톨고이 구리 광산이 일정에 따라 완공될 경우 성장이 61/2~7%로 가속화될 것으로 예상됩니다.

전염병이 크게 통제됨에 따라 국내 활동이 점차 정상화될 것으로 예상됩니다. 중기 성장률은 5%로 완만할 것으로 예상되지만, 생산량 수준은 활동의 영구적인 손실로 인해 전염병 이전 추세 이하로 유지될 가능성이 높습니다.

인플레이션은 BOM의 목표 범위로 돌아갈 것으로 예상됩니다. 수출 가격 호황에도 불구하고 2020년 경상수지 개선은 회복이 보류되고 수입이 증가하면 일시적일 가능성이 높습니다. 이는 몽골의 수출 다각화 부족, 수입 의존도 가 중화, 높은 외부 부채를 반영합니다.

전망에 대한 위험은 하방 위험에 있습니다. 몽골의 얇은 그물 국제 준비금과 높은 외부 부채를 감안할 때 전염병, 국경 폐쇄 연장 및 엄격한 글로벌 자금 조달 조건의 악화는 상당한 위험을 초래합니다. 전염병으로 악화되는 금융 부문의 약세는 공공 및 민간 부문이 외부로 대출하도록 강요함으로써 외부 충격에 대한 몽골의 노출을 증가시다. 자산 품질의 큰 악화는 은행 자본에 영향을 미치고 회복을 지연시킬 수 있습니다. 마지막으로, 수칙 정책은 거시 금융 안정성과 부채 지속 가능성을 저해할 수 있으며, 다른 주요 위험을 해결하기 위한 정책 공간을 줄여 몽골의 회복을 저해할 수 있습니다. 

집행 위원회 평가

집행 이사는 성공적인 예방 접종 캠페인에 대한 당국을 칭찬하고 진행중인 수출 주도의 회복을 환영했다. 강력한 경제 전망에도 불구하고, 이사들은 전염병, 몽골의 제한된 완충제 및 높은 외부 공공 부채와 관련된 불확실성을 감안할 때 상당한 하방 위험이 남아 있다고 지적했다. 그런 맥락에서 그들은 국가의 장기적인 개발 목표를 달성하면서 회복을 확보하기 위해 수출 붐을 신중하게 관리하는 것이 중요하다고 강조했다.

이사들은 단기적으로는 국내 활동이 지속되고 회복력이 약하다는 점을 감안할 때 정책이 지지를 유지해야 할 수도 있다는 데 동의했다. 야심찬 재정 통합 전략을 요구하면서 이사들은 부실한 부채 역학을 해결하기 위한 대담한 구조적 재정 개혁의 중요성을 강조했다. 이를 위해 그들은 더 나은 표적화되고 효과적인 사회 지원 프로그램, 야심 찬 연금 개혁, 공공 투자 관리 개선 및 세무 관리의 중요성을 강조했습니다. 전자 거버넌스 및 국가 기업 개혁에 대한 칭찬 할 만한 계획은 구체화되고 구현되어야합니다. 이사들은 또한 투자자의 신뢰를 유지하기 위해 미래 유산 기금의 무결성을 보존해야 한다고 강조했다.

이사들은 통화 및 외부 안정성을 보장하기 위해 몽골 은행(BOM) 운영 독립성을 강화할 필요성을 강조했다. 인플레이션이 지속되지 않도록 하기 위해서는 지속적인 경계가 필요합니다. 이사들은 준재정 운영을 예산으로 이전하고 단계적으로 폐지해야 하며, 의회는 통화 및 금융 운영에 대한 결정을 내리는 데 저항해야 한다고 강조했다. 환율 유연성이 향상될수록 충격 흡수제역할을 할 수 있습니다. BOM은 외부 버퍼를 계속 구축하고 비양보 외부 부채를 줄여야 합니다.

 

은행 부문의 잠재적 취약성 가능성에 대해 언급하면서 이사들은 은행 강화와 비상 계획에 더 큰 감독 집중을 요구했습니다. 이러한 맥락에서 그들은 체계적인 불안정의 위험을 최소화하기 위해 은행 개혁에 대한 잘 서두를 수 있는 접근 방식의 중요성을 강조했다. 2021년 말까지 규제 관용을 해소하고 잠재적으로 자본 결핍된 은행에 대한 신선하고 독립적인 자산 품질 검토를 신속하게 수행하면 투명성과 은행 대차대조표에 대한 적절한 평가가 필수적입니다. 성공적인 IPO 및 비상 계획에 필요한 사전 조건을 마련해야 할 필요성을 강조하면서 IPO 기한을 연기할 것을 요구했습니다.

이사들은 지속 가능하고 포용적이며 녹색 성장에 초점을 맞춘 당국의 장기적인 개발 전략을 환영했습니다. 비즈니스 환경을 개선하기 위해 당국은 투자 환경을 강화하고 다각화를 촉진하기 위해 부패, 거버넌스 및 AML/CFT에 대한 오랜 우려를 단호하게 해결할 것을 촉구했습니다. 부실프레임워크개편과 사법개혁은 대차대조표를 해결하기 위해 우선순위를 두어야 한다. 이사들은 유익한 소유자에 대한 누락 된 정보를 포함하여 COVID 관련 지출에 대한 전체 감사 보고서 발표의 중요성을 강조했다.

표 1. 몽골: 선정된 경제 지표, 2020-22
인구 (2019년) : 340만 명	1인당 GDP : 3,965
할당량 : SDR 7,230만	(미국 달러, 2020년)
주요 제품 및 수출 : 구리, 석탄, 금 및 캐시미어.	빈곤 인원 비율: 28.4
주요 수출 시장 : 중국, 러시아.	(인구의 %, 2018)
	2020년		2021년	2022
	행동.		프로즈.
	(달리 명시되지 않는 한 GDP의 백분율)
출력
실질 GDP 성장률(% 변화)	-4.6		4.5	7.0
가격
소비자 물가 (EoP; 퍼센트 변경)	2.3		7.5	7.0
일반 정부 계정
기본 잔액(IMF 정의)	-6.7		-3.1	-1.1
일반 정부 부채 1/	77.4		81.5	76.8
통화 부문
신용 성장(% 변화)	-3.9		9.0	11.0
지불 잔액
현재 계정 잔액	-5.1		-12.8	-12.8
상품 수출(y/y%변동)	-2.7		12.1	17.9
상품 수입(y/y%변경)	-13.1		31.5	13.6
총 공식 준비금 (미화 수백만 달러) 2/	4534		4243	4508
환율
미국 달러당 토그로그 (eop)	2850년		...	...
출처: 몽골 당국; 그리고 펀드 직원 예측.
1/ 일반 정부 부채 데이터는 SOE 부채와 중앙 은행의 부채를 PBOC 스왑 라인에서 제외합니다.
2/ 총 공식 예비금에는 스왑 라인의 도면이 포함됩니다.

출처 : www.imf.org